網站首頁 > 通信器材 > 正文
通信設備行業簡評:愛立信:3Q銷售額和EBIT超預期 公司上調2020全年銷售額指引
2019-10-19 10:40     來源: 本站整理   

事件:

    10 月17 日愛立信公布了2019 年3Q 的財報,3Q 銷售額為571億瑞典克朗,同比增長6%,有機增長3%(經調整);毛利率為37.8%(不考慮重組費用),同比上升90bps;經調整后營業利潤為65 億瑞典克朗,經調整后運營利潤率達到11.4%,去年同期經調整后營業利潤率為7%;凈虧損為69 億瑞典克朗,去年同期則盈利27 億。公司將2020 年銷售額的目標上調至2300-2400 億瑞典克朗,此前為2100-2200 億瑞典克朗。

    簡評

    一、點評

    3Q 銷售額超預期,主要受北美和東北亞地區業務增長驅動。

    從區域看,東北亞收入同比上升10%,環比下降2%,韓國5G 部署持續增溫,中國4G 擴容有所緩和;美國運營商擴大4G 和5G 投資力度帶來北美地區收入同比增長27%,環比增長7%;歐洲和拉美地區收入同比下降3%,環比增長2%;東南亞地區收入同比有所下降。

    從產品看,1)運營商網絡業務:銷售額同比增長9%(經調整后增長4%),主要是北美以及東北亞4G 和5G 的投資驅動;毛利率為41.6%,受到戰略合同影響,與調整后的2Q毛利率相比略有下降(2Q 毛利率調整前后分別為41.4%、42.3%)。截止3Q,公司獲取27 個5G 商用合同,為19 個已運行的5G 商用網絡提供服務;2)數字化服務業務:銷售額同比增長10%(經調整后增長5%),由北美和東北亞地區云化核心網業務等驅動,經調整后毛利率為38.3%,同比上升133bps,主要由于軟件占比上升及費用的有效控制。到目前為止,愛立信已處理45 份非戰略性合同中的29 份,預計到年底完成75%,公司預計該業務有望在2020 年復蘇;3)管理服務及新興業務同比有所下降;物聯網平臺上已有4500多家企業。

    維持 增持

    武超則

    [email protected]

    010-85156318

    執業證書編號:S1440513090003

    發布日期: 2019 年10 月18 日

    市場表現

    相關研究報告

    19.01.11 愛立信(ERIC.O):愛立信資本市場日解讀

    19.01.11 中信建投愛立信專題報告:5G 利好

    推動,巨頭正在歸來

    -22%

    -2%

    18%

    38%

    2018/7/18

    2018/8/18

    2018/9/18

    2018/10/18

    2018/11/18

    2018/12/18

    2019/1/18

    2019/2/18

    2019/3/18

    2019/4/18

    2019/5/18

    2019/6/18

    通信設備上證指數

    通信設備

    1

    行業簡評研究報告

    通信設備

    請參閱最后一頁的重要聲明

    毛利率受戰略合同影響下仍保持增長,EBIT 超出Infront 一致預期30%。3Q 毛利率為37.8%(不考慮重組費用),同比上升90bps,環比上升109bps,盡管受到戰略合同影響,毛利率仍保持增長,其中數字化服務毛利率同比上升133bps,管理服務同比上升501bps;公司3Q EBIT 為65.51 億瑞典克朗(不考慮重組費用),較Infront一致預期高約30%,超出市場預期。短期而言戰略合同仍將影響公司毛利率,但隨著營業收入的增加,負面影響可控,公司長期有望受益。

    管理層評論:戰略合同和亞洲5G 業務導致毛利率短期承壓。愛立信認可 Dell’Oro 對于無線接入網絡(RAN)基礎設施設備市場的預測,2019 年預計增長5%(此前為3%),2018-2023 年復合增長率為2%(與此前保持一致);由于戰略合同、中國5G 網絡大規模部署(預計2020 年)及近期收購Kathrein 天線和濾波器部門等原因,預計公司毛利率在短期或持續面臨壓力;營業費用由于季節性因素在4Q 或有所上升;2019 年重組費用預計約為銷售額的1%。

    公司上調2020 年銷售額指引,運營利潤率維持不變。公司將2020 年銷售額的目標上調至2300-2400 億瑞典克朗,此前為2100-2200 億瑞典克朗;維持年營運利潤率目標10%(不包括重組費用)不變,但將新興及其他業務的目標調整至虧損15-20 億瑞典克朗(此前為盈虧平衡);2022 年的營運利潤率目標為12-14%(不包括重組費用,之前為12%以上)。另外,公司將繼續加大在5G、云原生組合(cloud native portfolio)、自動化和AI 等新興業務領域的投資。

    二、風險提示

    5G 市場發展增速不及預期、市場競爭激烈、成本節約不達預期等。


[責任編輯: 清楓學長 ]

版權聲明:轉載須經版權人書面授權并注明來源

蒙ICP備07002652號-1 | 呼和浩特市松陽商貿有限責任公司 | EMAIL:[email protected] | 地址:內蒙古呼和浩特市中山東路20號 郵編:010020

上海彩选4